银行从业资格考试初级个人理财考点：市场有效性，为大家对这部分知识进行了梳理，复习起来条理更加清晰。大家在复习过程中可以使用下面的银行从业知识点解析来辅助理解知识。
市场有效性
1.随机漫步与市场有效性
(1)随机漫步
也叫随机游走，是指股票价格的变动时随机的，是不可预测的。
(2)市场有效性
是指市场价格对市场信息的反映程度。如果市场是有效的，市场价格将反映所有的信息。
股票价格的变化是对新的信息作出的反映，从而表现为上涨或下跌。由于新信息是不可预测的。
因此，股价的随机变化表明了市场是有效的。
2.市场有效的三个层次
(1)弱型有效市场(反映历史信息)
市场价格已经反映了全部能从市场交易数据中得到的信息，包括历史股价、交易量等。
结论：如果市场是弱有效的，市场价格的趋势分析(技术分析)是徒劳的，因为过去的市场价格资料都是公开的，随时可以得到。
(2)半强型有效市场(反映所有公开信息)
市场价格充分反映了所有公开的信息，包括公司新公布的财务报表和历史的价格信息。
也就是新公布和过去的信息都反映在市场价格中。
结论：基本面分析不起作用，不能为投资者带来超额利润。
(3)强型有效市场(反映了所有信息，包括内幕信息)
市场价格充分反映了所有信息，包括公开信息和内幕信息。
(4)三者的关系：
强型有效市场包含半强型有效市场，半强型有效市场包含弱有效市场
3.市场有效性假定对投资策略的含义
市场是否有效对投资策略有着重要的影响。
(1)如果相信市场是完全有效的，投资者将采取被动投资策略。
原因：如果认为市场是有效的，市场价格波动只反映未来信息，从而市场表现为随机漫步，任何技术分析、基本面分析，甚至包括内幕信息都是徒劳的、没有用。因此不可能通过分析手段获得超额收益。
结论：投资者只能通过建立一个充分的分散化的组合，获取市场平均收益。
(2)如果相信市场是有效的，投资者将采取被动投资策略。
如果相信市场是无效的，或者不完全有效，投资者可以采取主动的投资策略。
①如果相信市场是半强有效的，投资者可以采取主动策略，获取内幕信息来获利。
因为所有公开信息和历史信息都反映在价格中了，只有内幕信息可以使得投资者获取超额收益。
结论：因此投资者的基本面分析和技术分析没有用。但可以想方设法获取内幕信息。
②如果相信市场是弱有效的，投资者可以采取主动投资策略，通过基本面分析和内幕信息来获利。
因为市场价格反映了所有历史信息。但可以通过基本面分析和内幕信息来获利。
结论：因此投资者的技术分析没有用。但可以进行基本面分析或者设法获取内幕信息。
【例题】如果相信市场有效，投资人将采取的投资策略是( )
A.被动投资策略
B.退出市场策略
C.主动投资策略
D.投资策略不取决于市场是否有效
『正确答案』A
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